聚焦成长 把握产业景气周期大机遇

2020-01-13 14:16:29 来源: 中国基金报
中性

  经过3年多市场摸爬滚打,平安策略先锋基金经理神爱前练就自己的投资之道――选取一批具有良好的商业模式、竞争格局和中长期价值高的公司,根据两至三年维度的景气周期波动进行买卖布局。数据显示,2019年神爱前管理的平安策略先锋收益达到75.33%,在银河证券普通偏股型基金中排名5/175。

  谈及市场,神爱前认为,类似2019年,2020年存在结构性机会,将重点布局电子、传媒、新能源车领域,此外还关注新兴消费、细分医药领域。

  市场存在结构性机遇

  经历了结构性牛市的2019年,市场对2020年也充满期待。神爱前认为,类似2019年,2020年存在结构性机会。

  神爱前从利好和利空两大因素分析市场。他认为,目前政策面偏平稳,鼓励资本市场创新,市场呈现向好状态。在这一环境下中国经济转型出现了中长期的投资机会,包括制造业升级、消费升级等。此外,从资金面来看,整个社会投资回报率逐渐下降,股市吸引力越来越大,老百姓资金流向股市将是一个中长期趋势。

  对于利空因素,神爱前把市场风险因素分为两类,一类是系统性风险,如2008年金融危机;另一类是市场扰动,而2020年出现极端行情的可能性不大,更多是出现一些市场短期扰动。此外,市场不确定风险大概率来自外部,如中美贸易再起波澜等。

  对于市场关注的“核心资产”的投资价值,神爱前表示,一个公司价值主要取决于商业模式、竞争优势和壁垒、市场空间、行业趋势与成长速度这些因素。“目前一些一线龙头公司被贴上核心资产标签,定价比较充分,但如果并不符合上述特征,反而是种风险。一些二线龙头公司如果具有这些特征,就是很好的超额收益机会,2020年这一类投资机会可能比2019年多些。”

  此外,神爱前认为,外资流入A股将具有相当长时间的持续性,同时,目前全球经济疲软,中国经济相对表现良好,A股的回报率对于外资具有很大的吸引力。

  看好电子、传媒、新能源车

  对于2020年的投资方向,神爱前表示,将布局赛道放在电子、传媒、新能源车领域,此外还关注新兴消费、细分医药领域。

  神爱前认为,电子等科技领域是两条投资线索,一条是国产替代,这类的突破路径一般是从下游向上游,2019年芯片设计企业普遍表现较好,未来制造、设备、材料等领域机会也可能显现。另一条线索是5G带来的科技创新周期,通常科技创新周期循着硬件―软件―应用―商业模式创新的路径,前期机会主要是5G设备、5G手机产业链,后期5G创新的机会更大,如云游戏、VR、可穿戴设备、AI、智能汽车等产品创新与模式创新。

  谈及传媒领域,神爱前强调游戏行业的投资价值,一是中国游戏行业商业模式较好,二是游戏行业政策环境在变好,三是游戏行业硬件创新周期到来,行业景气度提升。

  神爱前还非常看好新能源汽车产业链。“新能源汽车最核心的投资价值是智能化。今年全球主流汽车厂商都开始推出新能源车型,若其中再出现一两个爆款,那么今年就可能成为新能源车市场化的起始年。”他说,届时,新能源车的投资逻辑就由政策主导驱动变为消费驱动,由周期性投资变成新兴产品渗透率快速上升的成长投资期,要密切跟踪。从整个产业链来看,相对看好上游资源和偏下游的电池。

  在消费领域,神爱前预计2020年大部分消费品将回归正常增速,不可有过高期望,但稳健收益依然可期,部分新兴的消费领域机会可能更大;对于医药领域,他看好偏服务领域、医药研发外包、医疗器械服务等。

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责任编辑:cxz

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